Stop procentowe w Polsce: kiedy w górę?

W niektórych gospodarkach coraz częściej mówi się o możliwości zacieśniania polityki monetarnej, w innych proces ten już się odbywa, z kolei w kolejnych jest wprost odwrotnie – stopy procentowe wciąż są obniżane.

Stopa referencyjna znajduje się w Polsce na najniższym w historii poziomie 3,5 proc. od początku lipca 2009 roku, czyli już blisko rok. Pierwsze głosy o możliwym zacieśnianiu polityki monetarnej było słychać jeszcze ze strony starej Rady Polityki Pieniężnej. Miały odbywać się jeszcze w pierwszej połowie bieżącego roku. Tak się jednak nie stało i raczej się nie stanie, ponieważ nowa Rada pokazuje odmienne nastawienie co do prowadzenia polityki pieniężnej w Polsce. Przede wszystkim warto wrócić do „minutek” z marcowego spotkania, a dokładniej do samego końca tego dokumentu. Okazuje się bowiem, że części osób zasiadających w Radzie bliżej było do dokonania kolejnej obniżki stopy referencyjnej, niż do jej podniesienia. Powodem był tu przede wszystkim niezadowalający kurs złotego, który jeszcze w ubiegłym roku niezwykle pozytywnie działał na gospodarkę. Teraz sytuacja ta znacznie się odmieniła, a kurs poniżej 3,80 jest dla władz monetarnych praktycznie nie do przyjęcia. Oczywiście na rynku takiego kursu nie oglądaliśmy, ale sama interwencja walutowa z 9 kwietnia wystarczyła na początku by odstraszyć spekulantów przed nadmiernym umocnieniem złotego.

Marcowe „minutki”, opublikowane kilka dni przed kwietniowym posiedzeniem wprawiły w niemałe osłupienie wszystkich zajmujących się rynkiem walutowym. Tym bardziej kwietniowe spotkanie Rady Polityki Pieniężnej było niezwykle wyczekiwane, gdyż część inwestorów nastawiała się na możliwą obniżkę stóp. Władze monetarne nie podjęły jednak takiej decyzji, na co wpływ miało znaczne osłabienie złotego względem głównych światowych walut. W tym miejscu rodzi się jednak pytanie. Skoro Rada rozważała nawet obniżenie stóp procentowych, to czy może się nagle zdecydować na ich podwyższenie? Aby na to odpowiedzieć należy spojrzeć na czynniki w gospodarce, które mogą mieć wpływ na taką decyzję.

Po pierwsze kurs złotego, który obecnie jest niezwykle silny. Pomimo wielkich trudności gospodarek peryferyjnych Strefy Euro, na złotym obserwowaliśmy tylko kilkudniowe załamanie. Nie obserwowaliśmy również tak ekstremalnych kursów jak jeszcze na początku 2009 roku. Rada Polityki Pieniężnej z pewnością nie będzie chciała doprowadzić do dalszego umacniania rodzimej waluty, co będzie negatywnie oddziaływać na polską gospodarkę. W związku z kursem złotego nie powinniśmy spodziewać się rychłej zmiany w polityce pieniężnej, a bliżej jest już do wspomnianej obniżki stóp, niż do podwyższenia kosztów pieniądza.  

 

Myślisz: pożyczki, kredyty, chwilówki, konto bankowe? Przeczytaj dalej.

Po drugie inflacja, która w kwietniu pierwszy raz spadła poniżej celu inflacyjnego i wyniosła 2,4 proc. Stopy procentowe z reguły podwyższane są w momencie, w którym Rada spodziewa się dużo wyższej inflacji. Wzrost wskaźnika cen dóbr konsumpcyjnych i usług powyżej 3,5 proc. w skali rocznej póki co Polsce nie grozi. Wpływ na to ma między innymi spadek cen produkcji sprzedanej, czyli de facto niższe ceny wszystkich dóbr, które są sprzedawana przez przedsiębiorstwa. Niższa inflacja spodziewana jest również ze względu na wysoką bazę w poprzednim roku. W kwietniu 2009 obserwowaliśmy inflację na poziomie czterech procent, co skutecznie obniżyło tegoroczny wskaźnik inflacji za ten miesiąc. W kolejnych miesiącach baza będzie się zmniejszać, ale nie będzie się to odbywało w dużym tempie. Czynnik inflacyjny tym samym również nie powinien wpływać na szybką podwyżkę głównej stopy procentowej.

Po trzecie relatywnie niska dynamika przyrostu agregatu M3, czyli de facto pieniądza pochodzącego z kredytów. Tutaj w walkę włączyły się już nawet banki, które masowo decydują się na obniżenie marży, tylko po to by uaktywnić i wykorzystać posiadane środki. Pomimo programu „Rodzina na swoim” i dużo niższych kosztach pieniądza, a także niewielkiej korekty na rynkach nieruchomości Polacy nie palą się do równie dynamicznego, jak miało to miejsce jeszcze w 2008 roku, zwiększania podaży pieniądza. Wzrost stóp procentowych w tym momencie jeszcze bardziej zaszkodzi zwiększaniu się agregatu M3, co również będzie miało złe odbicie na gospodarce.

Wreszcie kwestia wejścia Polski do Strefy Euro – temat który jest ciągle przekładany i w zasadzie już chyba nikt nie wie kiedy miałoby to nastąpić. Niemniej jednak należy pamiętać, że stopy procentowe przed przystąpieniem do unii walutowej muszą być równe stopom w Europejskim Banku Centralnym. Obecnie w Strefie Euro obowiązuje stopa w wysokości 1 proc., czyli dużo mniej niż w przypadku Polski. Drogi przed przystąpieniem będą dwie – albo poczekać na EBC, aż zwiększy stopę do takiego poziomu, że zrówna się z Polską, albo obniżać stopę. Tu również nie ma więc znacznego pola do dokonania większych podwyżek, bo z biegiem czasu i tak stopy będzie trzeba obniżać.

Wydaje się więc, że na rychłe zacieśnianie polityki pieniężnej nie ma co liczyć. Oprócz wymienionych powyżej czynników jest jeszcze wiele innych, ale większość z nich nie przemawia za możliwością podwyżek stóp procentowych. Na taką ewentualność nie ma się więc co obecnie nastawiać, a nawet większość analityków skłania się już ku twierdzeniu, że w bieżącym roku nie ma co liczyć na jakikolwiek ruch ze strony Rady Polityki Pieniężnej.

Zobacz też: Pożyczki bez zaświadczeń | Wrocław | Jelenia Góra | Zasady udzielania pożyczki na dowód | Malbork | Głuchołazy | Pożyczka bez bik i zaświadczeń | Duszniki-Zdrój | Kraśnik | Pożyczka od ręki bez bik | Koźmin Wielkopolski | Ciechanów | Pożyczanie pieniędzy | Lipsko | Toszek | Pożyczka na spłatę komornika | Świebodzice | Małomice | Stop procentowe w Polsce: kiedy w górę? | Nowe | Słupsk | Rawicz | Połczyn-Zdrój |

Komentarze:

Skomentuj i powiedz co myślisz.

imie / nazwa:
treść :

---

brak komentarzy.
Przeczytaj także: pożyczki chwilówki Provident lub banki i konta osobiste w Polsce oraz opinie o bankach: Allianz, AIG, Alior, BPH, Bank Pocztowy, Mazowiecki Bank Regionalny, BGK, BOŚ, BRE, Bank Handlowy , BZ WBK, Credit Suisse , Deutsche Bank , Eurobank, Getin, Polbank, Kredyt Bank, RBS , WestLB, DnB NORD, Nordea, Raiffeisen, Meritum Bank, SKOK, INVEST-BANK, Toyota Bank , Noble, Danske Bank - Kredyty hipoteczne, lokaty, szybkie pożyczki gotówkowe i chwilówki bez BIK (także pozabankowe bez BIKu i KRD) dla zadłużonych, na telefon, bez poręczycieli, od ręki, na gębę, na dowód, na oświadczenie, pożyczki prywatne typu prowident bez zaświadczeń i zdolności kredytowej – kliknij tutaj aby przeczytać porady dotyczące wszystkich tych zagadnień. Kontakt z redakcją.